海航重整，“一线光明”

1月29日，海航集团公告，收到海南省高级人民法院发出的《通知书》，主要内容为：相关债权人因我集团不能清偿到期债务，申请法院对海航集团破产重整。

当天，海航集团官网、官微及相关上市公司齐发公告，宣布走向破产重整的“重生”之路。

海航集团号称我国资产繁多、资金最为复杂错综的企业。自从1989年，陈锋使用海南省1000万人民币开始，海航集团经过了近三十年的发展，高峰期总资产上万亿，如今，就说航空运输，也算是我国第四大航空企业了。

而按照公开资料，在2019年6月底，海航集团总资产为9806亿，总负债为7067亿，资产总负债为72.7%。不过，这债务压力相当的大。总负债中，短期借款为951亿，流动负债3098亿。负债高企的同时，这利息也是不小的负担。

2018年4月，海航集团年报显示，2017年仅仅利息支出就高达50亿美元，折合人民币约320亿。很显然，这每年扣除财务成本后，海航集团的盈利实在堪忧。

利息支付高的原因，是因为海航集团以海南航空（2017年改名为海航控股）为平台，不断的对外扩张，甚至从房地产，到零售业，到酒店业，到租赁业，到金融，可以说没有海航集团不涉猎的行业。

在疯狂扩张的2016年12月，形成了所谓的“海航系”。这是除“明天系”外，我国第二大的民营金控集团，持股21家金融机构，几乎囊括了从信托租赁，到银行保险的所有金融领域。

有金融为支撑，海航集团的“野蛮生长”就成必然。两位海航联合创始人如此表达，王健认为加杠杆是“真空生妙存”，陈锋表达的很形象“虱子多了不怕痒，借多了也就能睡得着了”。如此，海航集团在2015年初到2017年底，每年并购投资近500亿美元。

转折点是在2017年6月，当月银监会要求各大银行对海航、万达、安邦等多家“海外并购明星企业”，境外投资借款进行风险排查。一旦开始排查，这本身就“瑕疵多多”的海航收购资金链出现了问题，如此，使得海航集团的扩张化发展受到了制约。而更为雪上加霜的是，在2018年7月3日，主导海航集团野蛮生长的王健，在法国发生意外。

就这样，并购投资后控股或参股公司多的海航集团遇到了“麻烦”。按照公开说法，海航集团有3000家公司，但90%是壳公司，实际运营的也就将近200家公司。经过了陈锋重新出山的“关停并转”后，虽然处置了3000多亿的资产，但是，依然危机重重。

2020年2月29日，海南省海航联合工作组正式进入。此后，开始了为期一年的核产清资，制定了破产重整的方案。在2021年1月26日海航集团第二次党代会会上，联合工作组组长的顾刚，被选为党委书记，而陈锋等正式出局。

海航集团破产重组的方案，赢得了300多家债权人中，近80%以上的支持。毕竟，海航集团旗下还有12家上市公司，尤其是海航集团参股控股的14家航空公司，机队近700架，算是我国航空运输领域非常具有竞争力的优质资产。

只是，海航破产重组最为倚重的航空运输业，目前处于萧条时期。众所周知的是，2020年初新冠肺炎开始肆虐，首当其冲影响严重的行业就是航空运输业。按照民航局资料，2020年全民航完成运输周转量798.5亿吨公里，旅客运输量为4.2亿人次。这个数据相当于2019年运输总周转量的61.7%，运输旅客人数的63.3%。

关键的是，此次破产重组重要部分的海航控股2020年严重亏损。1月30日，也就是今天，海航控股发布公告，2020年预计亏损580亿到650亿。要知道，这可是我大A股上市公司的亏损最高纪录，海航控股其最新市值也不过257亿。细化之下，海航控股经营预计亏损165亿，另外的460亿左右，是海航集团等大股东重要关联人等股权投资、应收款及飞机资产等等，以上计提减值。

当然了，2020年三大航也经营惨淡。据三大航发布的预计公告，合计亏损额在300多亿。那么，2021年航空运输企业能否打个翻身仗呢？目前看来很难。本来我国新冠疫情基本已经控制，只是在“五个一”规则下，国际航班受到的影响比较大。然而，随着新冠疫情“外输入、内反弹”，国内从南到北，出现了70个中高风险区。

不用说，这防控疫情的各种措施，无不对航空运输业影响很大。就说，往年人流密集，号称黄金运输周期的春运，也在“就地过年”的号召下，运输数据惨不忍睹。春运首日，全国民航发送旅客只有52.3万人次，环比下降42.4%，只有2019年同期的31.5%，2020年同期的27.9%。如此运输市场，指望着海航控股，及其旗下的14家航空公司能够支撑破产重组，其难度何其大。

但无论如何，对海航集团破产重组的信心还是要有的。正如重组的主导者顾刚在给全体海航人的信中所说，“可能我们现在看到的只是一线光明，但是我相信太阳已经跳出了地平线，等我们走出隧道口的时候，迎接我们的一定是艳阳高照”。希望有，重整方案有，且获得了债权人的支持，尤其是在党委书记顾刚的领导下，在当地政府的支持下，我们相信海航集团一定会走出债务的阴影，重新健康发展的。